新松機(jī)械人主動(dòng)化無限公司宣布2016年年度申報(bào)：公司2016年完成營業(yè)支出20．33億元，同比增加20．65％；完成歸屬于上市公司股東的凈利潤4．11億元，同比增加4．04％，完成根本每股收益為0．26元。

　　2016年支出同比增加20％以上，四時(shí)度加快顯著。公司在Q1、Q2、Q3和Q4分離完成營業(yè)支出3．54億元、5．35億元、3．57億元和7．88億元，分離同比增加15．40％、6．30％、6．74％和45．57％，第四時(shí)度的營業(yè)支出年夜幅增加。

　　機(jī)械人及物流倉儲(chǔ)主動(dòng)化營業(yè)恢復(fù)高速增加，綜合毛利率略有降低。2016年，公司工業(yè)機(jī)械人、物流倉儲(chǔ)主動(dòng)化營業(yè)分離同比增加26．09％、30．30％，增速分離比2015年進(jìn)步約17、35個(gè)百分點(diǎn)。我們以為，下流需求回暖及公司產(chǎn)能釋放是機(jī)械人及物流倉儲(chǔ)主動(dòng)營業(yè)高速增加的主要緣由。公司產(chǎn)物綜合毛利率31．7％，比2015年降低2．4個(gè)百分點(diǎn)。

　　范圍效應(yīng)凸顯，治理費(fèi)用率降低明顯。2016年，公司發(fā)賣費(fèi)用率、治理費(fèi)用率分離為2．3％、13．7％，同比分離增加0．5、－0．2個(gè)百分點(diǎn)。2016年四時(shí)度，公司發(fā)賣費(fèi)用率和治理費(fèi)用率分離為1．7％、13．9％，同比分離增長0．1、－7．9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比分離降低1、2．9個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)賣費(fèi)用率全體堅(jiān)持安穩(wěn)，治理費(fèi)用率則受害于范圍效應(yīng)而明顯降低。

　　盈利猜測及評級：公司是國際工業(yè)機(jī)械人及智能設(shè)備龍頭企業(yè)，是工業(yè)4.0范疇的標(biāo)桿企業(yè)，將充足受害于行業(yè)的疾速成長，我們估計(jì)，公司2017年～2019年EPS分離為0．31元、0．37元、0．44元，賜與“增持”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提醒：機(jī)械人行業(yè)市場競爭加重；智能物流市場成長達(dá)不達(dá)預(yù)期。