國(guó)度生齒盈余消逝,產(chǎn)能進(jìn)級(jí)為制作業(yè)連續(xù)成長(zhǎng)殊途同歸,公司智能設(shè)備成長(zhǎng)優(yōu)越,工業(yè)機(jī)械人營(yíng)業(yè)高速增加,占比賡續(xù)進(jìn)步。公司2018年一季度完成營(yíng)收3億元,yoy+123.7%,歸母凈利潤(rùn)0.18億元,yoy+35%,扣非后凈利潤(rùn)0.15億元,yoy+148%,同時(shí)給出上半年事跡預(yù)告,估計(jì)18年H1能完成0.92-1.1億元,yoy+30%-80%。

　　瞻望將來(lái),公司18年投入新智能工場(chǎng),擴(kuò)大工業(yè)機(jī)械人產(chǎn)能,同時(shí)透過(guò)內(nèi)涵式收買(mǎi)加強(qiáng)公司在智能裝備及工業(yè)機(jī)械人的全家當(dāng)鏈結(jié)構(gòu),將來(lái)成長(zhǎng)遠(yuǎn)景優(yōu)越,賜與買(mǎi)入的投資建議。

　　從數(shù)控體系成長(zhǎng)至機(jī)械人:公司起于金屬機(jī)床數(shù)控,經(jīng)由過(guò)程成長(zhǎng)工業(yè)主動(dòng)化焦點(diǎn)部件產(chǎn)物切入工業(yè)機(jī)械人范疇,構(gòu)成智能設(shè)備及工業(yè)機(jī)械人兩年夜?fàn)I業(yè)支持事跡。近期因工業(yè)機(jī)械人營(yíng)業(yè)構(gòu)成范圍后事跡開(kāi)端高速增加,17年公司營(yíng)收增加58%,凈利潤(rùn)增加35%。公司每一年研發(fā)投入高于同業(yè)程度,靠著雄厚的研發(fā)才能成長(zhǎng)“雙核雙輪”計(jì)謀,在智能設(shè)備方面產(chǎn)物下流籠罩寬大,同時(shí)為國(guó)際多數(shù)控制工業(yè)機(jī)械人焦點(diǎn)部件技巧的企業(yè)。在制作業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)級(jí)的年夜配景下,公司無(wú)望從行業(yè)內(nèi)鋒芒畢露,成為國(guó)際主動(dòng)化標(biāo)桿性企業(yè)。

　　機(jī)械人行業(yè)成長(zhǎng)敏捷,公司焦點(diǎn)技巧優(yōu)勢(shì)明顯:受生齒盈余消逝及家當(dāng)進(jìn)級(jí)需求,國(guó)際工業(yè)機(jī)械人行業(yè)成長(zhǎng)日新月異,IFR估計(jì)17年銷(xiāo)量為11.5萬(wàn)臺(tái),yoy+32%,占世界市場(chǎng)33%。但國(guó)際企業(yè)因?yàn)槿鄙俳裹c(diǎn)技巧積聚,工業(yè)機(jī)械人的焦點(diǎn)部件嚴(yán)重依附出口,產(chǎn)物處外行業(yè)的中低端位置。將來(lái),控制焦點(diǎn)技巧的國(guó)際企業(yè)能成為替換國(guó)外產(chǎn)物的行業(yè)引導(dǎo)者。公司在2012年進(jìn)入工業(yè)機(jī)械人行業(yè)以后,今朝焦點(diǎn)部件技巧引領(lǐng)行業(yè),能到達(dá)80%自供,機(jī)械人營(yíng)業(yè)高速成長(zhǎng),17年工業(yè)機(jī)械人營(yíng)業(yè)營(yíng)收4.9億元,yoy+131%。

　　機(jī)床數(shù)控裝備成長(zhǎng)穩(wěn)固,交換伺服+高端運(yùn)控為事跡新亮點(diǎn):國(guó)際金屬成形機(jī)床行業(yè)屬存量穩(wěn)增加,構(gòu)造進(jìn)級(jí)情形,有必定的主動(dòng)化進(jìn)級(jí)需求。公司智能設(shè)備中的機(jī)床數(shù)控及伺服產(chǎn)物讓公司外行業(yè)中占到80%與40%的市場(chǎng)份額,為事跡進(jìn)獻(xiàn)穩(wěn)固增加。另外一方面,公司交換伺服器與新收買(mǎi)英國(guó)品牌TRIO的活動(dòng)掌握產(chǎn)物聯(lián)合讓公司轉(zhuǎn)型成完全主動(dòng)化綜合終局計(jì)劃供給商,17年交換+高端活動(dòng)掌握營(yíng)收增加57%,成為智能設(shè)備增加的新動(dòng)力源。

　　內(nèi)涵收買(mǎi)加強(qiáng)營(yíng)業(yè),驅(qū)動(dòng)將來(lái)成長(zhǎng):公司最近幾年連續(xù)尋覓與兩年夜焦點(diǎn)營(yíng)業(yè)有協(xié)同效應(yīng)及技巧優(yōu)勢(shì)的企業(yè)停止投資收買(mǎi),17年經(jīng)由過(guò)程收買(mǎi)Barret,M.A.i.Euclid等企業(yè)來(lái)穩(wěn)固本身的技巧優(yōu)勢(shì),延長(zhǎng)營(yíng)業(yè)的家當(dāng)鏈,跨入新行業(yè)。

　　盈利猜測(cè):估計(jì)公司2018,2019年能完成凈利潤(rùn)1.6億元(YoY+70.4%,EPS為0.19元)和2.5億元(YoY+58.2%,EPS為0.3元),今朝A股股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為68倍和43倍。